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电池级碳酸锂价格看涨至25万元/吨,大“锂”包行情能持续多久?

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近期,国泰君安一场主题为“迎接锂行业第三次涨价”电话会议引起了投资者对电池材料相关上市公司的高度关注。与此同时,近期海内外锂矿价格维持高位,电池级碳酸锂和氢氧化锂的报价持续上涨,相关上市公司股价迎来了不小的涨幅。

从产业供需角度来看,多方面因素叠加支撑了动力电池及上游材料设备的需求增长,而供应端的电池材料尤其是碳酸锂和氢氧化锂的优质产能甚至被国内电池头部企业“包圆”。供需关系的变化,也在突破电池材料的价格边际,有机构认为,12月底或春节前电池级碳酸锂看涨25万元/吨,明年价格还会继续往上,空间比大家想的更大。

全球新能源车发展踩下“电门”,电池产业链产能供不应求

国泰君安认为,锂行业第三次涨价的背后原因主要还是正极材料厂受限电影响,需求短期受到扰动,供给紧张将会是最近一两年的主题。而涨价的核心原因是年前的备货——短期来看市场上货还是很少,正极材料厂备货基本在半个月左右,Q4青海盐湖供给也会下滑;加之春节后物流会停,这也意味着两周的库存很危险,所以电池厂商一定会有节前备货的情况。

从未来半年时间来看,电池材料供需格局仍不变。“目前来看没有大的供需关系的反转,起码未来半年看不到,需求实在是很好。我们手里所有的货都卖光了,未来很长时间的氢氧化锂都被包销完了。目前只有周转库存,没有实质性的成品库存,但原材料库存很多。”国内某电池材料龙头厂商表示。

这背后产业的大逻辑在于全球新能源汽车发展提速,对电池产业链的产能需求构成强支撑。国内新能源汽车发展速度有目共睹;2019年欧洲发力电动车市场,2020年疫情影响下,欧洲新能源乘用车销量超136万同比增长142%,表现十分强劲;近期,美国众议院通过了拜登的万亿基建法案,其中有5550亿美元用于处理气候变化问题,其中包括电动车税收减免等,利好锂电产业链。

下游的新能源汽车行业发展推动了锂材料行业的结构优化。不难看出,多个国家鼓励新能源汽车产业的快速发展,鼓励新能源车厂发展高续航里程、高能量密度的车型。在政策的推动下,将有更多的传统车企进入新能源汽车领域,推动新能源汽车市场增量;同时,新能源汽车动力电池将进一步向高续航转变,实现对氢氧化锂和碳酸锂的需求拉动。

据中国有色金属工业协会锂业分会统计,自2012年以来,全球锂产品需求稳步增长近几年,在电动汽车需求拉动下,全球锂盐需求量持续上升,其中2019年度锂盐需求量折合碳酸锂当量为33.10万吨,较2018年度增加18.94%。而从2021年开始,全球锂产品消费量提速明显,2022年预计折合碳酸锂当量为53.3万吨,相比2019年增加61.03%。

资料来源:中国有色金属工业协会锂业分会、Roskill报告

事实上,国内外电池巨头为保障新增产能顺利释放,已先下手“抢”电池材料。业内人士指出,“下游的电池厂给了正极材料厂商非常激进的指引,锂盐厂都吓一大跳。所以,赣锋锂业、盛新锂能这些深加工厂商还在积极地要原材料。”

总体来看,短期内,电池厂家采购意向增强并提前备货对于锂盐的需求旺盛。长期来看,全球新能源汽车发展提速的产业大逻辑下,对电池产业链的产能需求构成强支撑。

电池级锂盐价格波动上行,上市公司未来估值靠业绩支撑

回顾上一轮锂盐上涨周期,电池级碳酸锂和氢氧化锂(下文统称锂盐)价格最高到18万/吨。

不过,目前国内电池级碳酸锂已突破前期高点。据生意社数据显示,11月22日,电池级碳酸锂报价19.94万元/吨;而今年8月22日,电池级碳酸锂主流成交价格集中在10.56万元/吨左右,短短3个月时间,价格上涨87.05%。

图源:生意社

不难看出,国内碳酸锂价格持续小幅上行,近期市场碳酸锂成交量较前期稍有提涨。机构认为,尽管材料厂清库存和贸易商放货对市场供给压力带来缓解,但市场缺口仍在,价格仍将小幅上行。

从全球锂盐供给侧来看,目前,全球锂盐产能主要集中在美国雅保ALB、智利SQM、天齐锂业、赣锋锂业、美国Livent、澳大利亚Orocobre等企业。

其中,国内主要锂盐生产企业除了天齐锂业、赣锋锂业外,还有容汇锂业、雅化集团、盛新锂能、江特电机、西藏矿业、蓝科锂业、青海锂业、中信国安、恒信融、五矿盐湖等。从公开资料汇总了各大厂商从2016年到2019年的产能情况,具体如下表所示(单位:吨)。

从统计的结果来看,目前国内头部厂商主要是天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能等,2019年的年均产能在4万吨左右。我国生产碳酸锂与氢氧化锂的主要原料以锂精矿为主。而全球锂精矿主要在澳大利亚。

尽管国内龙头企业均有澳矿采购权,但矿产资源释放需要时间。前述人士指出,“明年下半年增量来源主要是南美、澳洲锂矿重启等,以及公司在智利和阿根廷的项目,但其实需求也是那个时候多起来,正极厂扩产也是那个时间点,不一定明年就供大于求,只是不确定性加大。目前看,供给端低于预期、需求端高于预期的概率比较大。

随着全球新能源汽车增长放量,按新能源汽车年产量200万辆来测算,需要增加10-14万吨碳酸锂的消耗。因此,电池厂对锂盐旺盛的需求,也推动锂精矿价格节节攀高。不过,该人士指出,锂价上涨太快也会有负反馈。一是下游感觉到了压力;二是比较好的利润,会吸引很多竞争对手,行业外的企业也在进入行业;三是如果锂价一直处于高价,替代锂电池的产品都会起来。

对于上市公司未来估值能否再度拔高,有行业分析师表示,“经过7-9月的一波上涨后,现在锂电行业,要再拔估值比较难了,未来,电池材料企业主要还是靠产能释放推动业绩增长来赚钱。”(校对/日新)

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  • 编辑:孙世莉
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